分析：对穷国债务纾困说来简单 实则困难重重

路透伦敦4月20日 - 一些知名的主权债权人正释出愿意在新冠病毒疫情期间给予较穷困国家减免债务的讯号，但也有许多人警告称，实际状况不会像表面听起来那样简单。

上周20国集团(G20)成员国政府达成一项协议，年底前将暂时中止77个较穷困国家债务的还款付息，在此同时世界银行总裁则是警告称，民间投资人不应预期可以“搭便车”。

所有人对于问题在哪儿都清楚得很。违约状况正开始出现，而在非洲国家，光是今年的债务还款付息金额就达到440亿美元；世界卫生组织(WHO)警告称，六个月内非洲各地新型冠状病毒确诊病例可能达到1,000万人。

慈善团体也估计，涵盖范围更广的121个中低收入国家政府去年就外部债务还款付息的花费，多过其公共卫生系统的支出，目前这些国家已经到了爆发点，令人无法忽视在道德上给予减免的理由。

“民间部门债权人显然愿意采取具有建设性态度，给予一些喘息空间，”Greylock Capital的Hans Humes表示，他是不良贷款行业资深人士。

Humes过去曾参与发起《重债穷国动议》，目前也参加到国际金融协会(IIF)一个旨在协调民间行业支持举措的小组行动中。

“经济萎缩程度令人震惊，”他补充称，更不必说各国需要把本国资源优先用于拯救生命。

尽管各方出发点很好，并达成了某种共识，但也存在很多复杂因素。

基金公司TCW的新兴市场团队主管David Loevinger表示，债务减免最终相当于债务重组。而债务重组十分复杂，通常耗时很长，而那些遭受重创的国家现在根本没有这么长时间来做这件事。

因此，所谓的国际开发协会(IDA)成员国将必须决定他们是继续偿还债务，还是停止还债、并将资金用于购买呼吸机和药物。

“对于很多IDA国家而言，暂不偿还债务将是正确的决定，作为债权人我们对此表示理解，也乐于同这些国家合作，”Loevinger表示。

“但这会被信用评级机构视为违约，这个问题将来需要解决。”

**好意，恶果？**

据IIF估计，参与G20暂时性债务救济计划(G20 Debt Service Suspension Initiative)的国家外债总规模自2010年以来翻了一倍多，达到7,500多亿美元。目前这些国家债务与GDP之比平均超过47%--从他们所处的发展阶段来说也是够高的。

TCW的Loevinger警告称，违约可能让这些国家容易受到秃鹫基金的攻击。以前就曾经出现过这类事情，一些基金借机捞取政府的资产或财产。

请愿团体发出呼吁，希望暂时修改纽约或伦敦那些管理多数主权债合同的金融法规，保护政府免于这些风险威胁，但即便如此可能也会积累问题。

民间投资者已经在担心，国际货币基金组织(IMF)的紧急贷款将进一步推高这些国家的债务水平。而在未来偿债时，这些机构的债务会得到优先偿还，而剩下可用于偿还其他债务的资金就更少了。

中止应有的法律权利也会让人对下一场危机会发生什么产生疑问，无论是再一次的卫生疫情，还是最近肆虐东非、中东和南亚的蝗灾。

领航集团固定收益新兴市场负责人Nick Eisinger表示，推高借贷成本的风险意味着，G20很难“迫使”民间债权人参与任何债务减免。

IIF亦表示，来自IIF的任何减免都需要是自愿的，而且只考虑那些正式提出请求的国家。

“目前这将是善意的表示，不具有法律约束力。还有许多国家也不希望危及它们的欧洲债券市场准入。”Eisinger说道。

“对我来说，如果坚持让民间债权人参与进来，带来的损害要多过帮助，因为这将破坏民间融资的有益补充。”(完)