焦点：美国原油期货为何跌至负40美元？

路透4月20日 - 交易商周一逃离油市，不顾一切地出脱手中的原油持仓，原油期货史上首次跌至负值。交易商之所以上演大逃亡，是因为他们认识到，新冠疫情削弱了燃料需求，同时美国本土的存储空间已经不够应付大量过剩的原油。

投资者持续抛售将于周二到期的美国原油期货5月合约。该合约盘中一度触及负40美元；结算价报每桶负37.63美元，跌幅高达约305%或每桶55.90美元。

虽然周一的下跌来得如此突然，但跌势已经酝酿了数周。新冠疫情导致全球燃油需求自3月初以来减少约30%，同时全球原油供应却继续增加。即便石油输出国组织(OPEC)和其他主要产油国近期达成减产协议，但减产速度不够快、规模也不够大，不足以消除市场上数百万桶多余的原油。

这种多余的原油只能进入存储设施，但在美国，储油设施填充速度远快于预期。截至上周，美国原油存储和交割中心库欣的储油设施已经使用了70%，交易商称两周内这些设施将被装满。

考虑到周二到期合约的技术面因素，对库存将要饱和的看法导致美国原油期货市场周一大跌。原油期货到期时，合约持有者需要持有每份合约对应的1,000桶原油，将其发往库欣进行实货交割。

但随着库欣存储空间接近饱和，交易商持有原油无利可图，或设法出脱持仓。大家蜂拥出逃意味着几乎没有买家，合约从上周五的18美元正常水平跌入前所未有的负值区域。

“我们看到市场全面崩溃。每个人都在卖出，没有人买入，”Price Futures Group资深市场分析师Phil Flynn称。“他们需要把价格压低到有人愿意接手的水平，但没有人买。”

周一的前几个小时，5月原油期货合约稳步走低，与6月合约的价差不断扩大。尽管走势低迷，但6月合约收盘仍高于每桶20美元。在随着周二合约到期，最后两小时卖盘加速，在收盘前大约20分钟，油价最终进入负值区域。

价位跌破零后卖家蜂拥而入，一度将该合约价格拉低至每桶负40美元，之后稍微回升，这是1983年推出西德克萨斯中质油(WTI)原油期货合约以来最差的单日表现。

“我55岁了，大学时曾在交易大厅工作。经历过第一次海湾战争、第二次海湾战争、9.11事件以及互联网泡沫危机，哪一种情况都赶不上这一次，”瑞穗驻纽约能源期货主管Bob Yawger称，“情况可能会变得更糟。我们所处的这种情况太糟糕了。”

**可能变得更糟**

分析师称，这种市场乱局可能在未来几个月内再次出现，因为在可预见的未来，燃料供应将超过对燃料的需求。全球石油消费约1亿桶/日，但从3月初开始，消费下降了30%，或大约3,000万桶/日。

不过，石油输出国组织(OPEC)及俄罗斯等产油国联盟到4月初才同意减产970万桶/日。美国和加拿大等其他产油国则并未要求民营产油商减产，只不过这些企业都在迅速减少产量。

“北美业务活动呈自动落体下滑，全球范围内也都在放缓，”哈里伯顿(Halliburton) (HAL.N)执行长Jeff Miller在周一的公司财报电话会议上称。

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