美国股市大反弹的背后：大型科技股过度受宠令人不安

根据美国银行全球研究(BofA Global Research)，光是微软(MSFT.O)、苹果(AAPL.O)、亚马逊(AMZN.O)、谷歌母公司Alphabet (GOOGL.O)以及Facebook (FB.O)这五档股票，就占了标普500指数市值的20%以上。该行分析师指出，对于大型股投资的密集程度比2000年网路泡沫时还严重。

截至周五，资讯科技类股.SPLRCT占标普500指数.SPX比重达25.4%，远高于其他十大类股，也略高于2月19日标普500指数创下历史高位时的水准。

这些企业的财务实力及业务模式强劲，有望安然度过这波疫情，是其股票在过去几个月的市场激烈波动中能够受到青睐的原因。

但头重脚轻的市场在一些部分投资人眼中也让人忧心，特别是标普500指数自3月低点大涨26%，让人越来越担心股市已经超前经济基本面太多，目前美国经济工作岗位还在以创纪录的速度流失，且企业获利正在恶化。

少数几只股票领涨大盘指数，或许也能说明投资者对市场其他板块能否在未来几个月安然无恙持怀疑态度。与此同时，股市转跌可能促使投资者抛售涨势良好的股票，锁定其中的获利，从而导致更急促的跌势。

“如果市场决定再度回撤，重新测试那些低点，那大家会对获利最丰厚的股票进行获利了结，”嘉信理财首席投资策略师Liz AnnSonders说。

据标普道琼斯指数的资深指数分析师Howard Silverblatt，截至上周五，亚马逊、微软和Netflix(网飞)(NFLX.O)一直是今年迄今对标普500指数的股东总回报贡献最大的股票。

网飞股价今年迄今上涨了35%，亚马逊涨了近30%，微软上扬了11%。

与此同时，研究公司Bernstein的一项分析显示，科技股和网络股是投资者持有最多的股票。市场的五大重仓股是微软、亚马逊、Alphabet、Visa (V.N)和UnitedHealth (UNH.N)。Bernstein的分析使用了机构投资者的持股和价格动力等因素。

“市场在2月时投资范围过窄，太过集中于科技股。现在更是如此，”Miller Tabak的首席市场策略师Matt Maley说。

“在市场容易受到打击之际出现这种情况是有原因的，因为人们在整个市场找不到太多有价值的股票，因此他们买入认为有很大投资价值的少数几只股票，” Maley说。

在其他市场出现紧张之际，例如油价周一就跌至负值区域，投资者也在关注股市疲软的迹象。金融分析公司S3 Partners的数据显示，SPDR标普500指数ETF Trust (SPY.P)的空仓上周升至2016年1月开始有记录以来的最高水准。

对一些投资者来说，科技股和其他互联网股票有吸引力说得通，尤其是在市场及经济前景都不确定的情况下。

“对很多人来说，如果现在还有任何增长的话，也会是在科技领域，所以会继续将资金投入到这些股票中，认为该领域增长会更快，”Horizon Investment Services执行长Chuck Carlson称。

虽说科技股表现优于大盘，但其他一些领域的股票也有较好表现，尤其是医疗保健.SPXHC和必需消费品.SPLRCS这两大传统防御类股。

“科技股从来就没被看作是‘防御’类股，不过考虑到其在这次全球疫情期间的良好表现，或许应该作此考虑，”Bespoke Investment Group在一份报告中称。(完)